负溢价率转债的配置方法金多宝开奖

发布时间:

  摘要:本周转债反弹力度明显弱于正股,但我们认为转债的这波反弹周期或长于正股。就短期而言,若两市交易量继续保持5000亿-6000亿,正股这波反弹或持续,与此同时,转债配置方面可以寻找三方面机会,第一是超跌品种可以抓住反弹时机获取超额收益,第二可以挖掘有条款博弈机会的标的,第三就是在正股反弹强势过程中出现的负溢价率的套利机会。

  具体配置方法分为两种:转股期内的配置方法是转股套利策略。转股期外的配置方法是溢价率修复策略。负溢价率给了我们在震荡市场中通过套利获取收益的机会,但收益空间相对要小,我们重点还需要放在组合配置上。就短期转债配置而言,本轮反弹在下周或延续,我们要先从行业入手挖掘反弹幅度较强品种。超跌方面可以关注券商、化工和光伏,推荐标的浙商、桐昆、新凤、通威,主线配置策略绝对价格+基本面,推荐组合中天、亨通、长信、司尔、明泰、拓邦、万信、富祥。

  本周受18日中美元首通话对贸易问题有所缓和的因素下,后半周市场预期大幅反弹,A股迎来系统性解压。上证综指本周上涨4.16%,突破3000点正数大关,深证成指和创业板指涨幅为4.59%和4.80%,本周沪股通净流入92.45亿元,深股通净流入106.73亿元,6月以来沪股通实现全部交易日净流入。转债方面,受正股驱动,中证转债上涨2.65%至317.21点,上证转债上涨2.38%,反弹力度明显弱于正股,但我们认为转债的这波反弹周期或长于正股。就短期而言,若两市交易量继续保持5000亿-6000亿,正股这波反弹或持续,与此同时,转债配置方面可以寻找三方面机会,第一是超跌品种可以抓住反弹时机获取超额收益,第二可以挖掘有条款博弈机会的标的,第三就是在正股反弹强势过程中出现的负溢价率的套利机会。

  不可否认,负溢价率已经成为2019年转债市场不容错过的配置方法。自进入2019年,转债市场负溢价率个券频现,3~4月负溢价率只数达到历史峰值,该期间平均每个交易日有38只个券溢价率为负,占存量只数的23%,其中4月24日有53只溢价率为负。5月6日开始,受贸易战利空影响,负溢价率只数仅剩一半,但仍处于历史高位,截至6月21日,仍有13只个券溢价率为负。当前时点的负溢价率机会仍值得把握。

  负溢价率的核心是转债价格小于转换价值,我们认为出现负溢价率主要是两个原因:一是短期内正股冲高,投资者对平价持谨慎态度,预期平价过后还会回落,因而不愿给溢价。这种券往往处于转股期内或距离转股期尚有不少期限,溢价率负的程度比较小,集中在-2%以内。例如环保题材的高能、低价股题材的利欧,资产重组的天马等,基本面难以在高平价上支撑正溢价。二是由于赎回预期导致,这种券往往即将进入转股期,投资者认为一旦进入转股期,已触发的赎回条款必然会促转股,转股后正股抛压会导致平价下跌,溢价率为正意味着转股即亏损,并且抛压导致亏损更多,因此投资者倾向于给出负溢价,且可能是深度负溢价。例如凯龙(6月27日进入转股期,-5.6%)、佳都(6月25日,-3.1%)、溢利(6月26日,-2.0%)、冰轮(7月18日,-10.8%)。

  因此负溢价率能很好地反映市场情绪。在单边行情中,开奖日期市场情绪往往存在一个逆转过程。例如在单边下跌行情初期,市场倾向于过度反应,市场情绪过于悲观,使得转债整体溢价率偏低,负溢价率程度更深。而在后期,市场存在预期修正,情绪会产生逆转回暖,使得负溢价率程度减轻。同样地,在单边上涨行情中,初期市场过度乐观使得负溢价率一致变化,后期预期修正导致负溢价率逆向变化。因此我们可以借助负溢价率均值这一指标,判断市场情绪所处水平。

  那么负溢价率的转债该怎么配置呢?具体配置方法分为两种:转股期内的配置方法是转股套利策略。1、持有正股,那么就买入转债+卖出正股,由于转债是T+0交易,当日即可转股,金多宝开奖。风险极低。2、不持有正股,那么就融券卖出正股+买入转债转股还券,但是需要承担股价下一个交易日波动的风险。转股期外的配置方法是溢价率修复策略。随着转股期的临近,套利预期会使得原本的负溢价率修复至0左右,曾道长轻熟是一种魅力乐意吃亏的人要将莲藕的!那么买入转债后静待溢价率修复,之后再卖出,就能实现盈利。

  负溢价率给了我们在震荡市场中通过套利获取收益的机会,但收益空间相对要小,我们重点还需要放在组合配置上。就短期转债配置而言,本轮反弹在下周或延续,我们要先从行业入手挖掘反弹幅度较强品种。超跌方面可以关注券商、化工和光伏,推荐标的浙商、桐昆、新凤、通威,主线配置策略绝对价格+基本面,推荐组合中天、亨通、长信、司尔、明泰、拓邦、万信、富祥。

  上周,截至上周五收盘,上证指数报收3001.98,一周上涨4.16%。创业板指数报收1523.81,一周上涨4.80%。从股市的行业表现情况来看,大多数板块上涨,非银金融、计算机、传媒、休闲服务、电子等板块上涨幅度较大。

  从个券的表现情况来看个券市价大多上涨,涨幅前五的个券有海环转债(12.97%)、伟明转债(12.07%)、高能转债(8.51%)、最快开奖结果现场直播百人海战!《,冰轮转债(7.15%)、联泰转债(6.92%),而跌幅前五的个券包括天马转债(-1.09%)、中装转债(-0.98%)、17巨化EB(-0.61%)、中宠转债(-0.53%)、天康转债(-0.26%)。从相对估值的角度来看,多数个券溢价率下跌,其中凯龙转债(6.25%)、中宠转债(4.84%)、中来转债(3.15%)、金农转债(2.94%)、安井转债(2.38%)为估值上升前五位。

  本周估值变动情况,本周偏股性转债转股溢价率下行0.4144%到7.4937%,偏债性到期收益率下行0.0874%至3.7302%。